今年玉米市場走勢不同尋常，在傳統供應旺季，因看漲情緒濃厚、基層惜售、東北需求強勁及物流受限等因素，價格不跌反漲，近期更是大幅沖高，東北地區漲勢尤為明顯。甚至出現直屬庫帶頭提價，如12月3日哈爾濱直屬庫上調收購價百元，帶動產區價格普漲，但也導致部分深加工企業收購困難、生產受限。本周玉米價格出現松動，調整跡象顯現。
近日華北地區玉米供應量減少，深加工門前到車輛呈下滑趨勢。12月3日山東晨間到車1224臺，為近期高點，之后持續減少，8日僅399臺，為近兩周最低。周二到車量回升至628臺，但山東玉米價格總體穩定，企業根據到車情況靈活調價，個別企業漲跌互現，如臨清金玉米、恒仁工貿上調10元，健寶下調4元。后續需繼續關注上量變化。
東北產區在持續大幅上漲后，價格也開始松動。受市場利空消息影響，期貨盤面大幅下跌，市場觀望情緒升溫。部分囤糧主體開始出貨，玉米上量略有增加，深加工到車量有所回升，但基層惜售情緒仍強。9日產區價格震蕩調整，京糧龍江、青崗龍鳳、綏化新和成上調10元，龍江生化、開魯玉王則下調10元。
此番價格調整，尤其是產區松動，主要受市場傳聞和期貨大跌影響，也反映了部分市場參與者的心態。前期上漲過快已超出理性，東北售糧進度偏快，而港口和深加工庫存偏低，糧源流向值得關注。價格高企使下游承接困難，生豬養殖持續虧損，甚至有深加工停產，期貨盤面也提前透支行情。基層農戶雖受益，但實際利潤有限，玉米漲價促使替代品優勢顯現。同時，農戶售糧時間窗口收窄，后期賣壓后移可能導致踩踏式集中售賣風險。
因此，期貨盤面快速回調在情理之中，也對現貨市場帶來警示。目前政策消息仍處傳聞階段，真偽待驗證，但周二進口玉米拍賣底價大幅下調，或側面反映當前高價風險，也表明市場博弈加劇，短期波動可能擴大。未來玉米價格走勢仍需理性看待、謹慎決策。
錦州港方面，10月以來集港量維持高位，但因庫存同比大幅降低，貿易商為履行合同持續補貨，受物流制約，港口價格保持強勢，上周上漲60元。上周末起，隨市場情緒轉變，價格出現回落。12月9日港口晨間到車575車，較前一日減少111車，多家企業24小時收購，全天預計作業5.01萬噸；火車到貨135節（合8100噸），在港作業船只5艘。主流收購價下跌20元，水份15、容重700的新糧報價2240-2250元/噸（較上周漲10元，同比高120元），25水潮糧0.97-0.975元/斤。錦州中孚價格穩定，同標準糧源報價2240元/噸（帶票）。
庫存方面，北方四港下海量減少，庫存小幅上升。截至11月28日，四港總庫存136.9萬噸（環比增21.3萬噸），其中錦州港庫存60.6萬噸（環比增11.8萬噸，同比降156萬噸）；四港下海量53.5萬噸（周降20.9萬噸）。
南方港口庫存繼續下降，降幅擴大。截至第49周，廣東內貿玉米庫存6.2萬噸（周降11.5萬噸，同比降64.97%），外貿庫存24.8萬噸（周降8.1萬噸）；福建內貿庫存2.9萬噸（周降3.8萬噸），外貿庫存持平；廣西港口庫存2.4萬噸（增0.1萬噸）。預計本周到港增加，庫存可能回升。
期貨方面，周二大連玉米各合約繼續全線下跌。C2601合約收于2236元/噸，低開低走，開盤2255元，最高2259元，最低2235元，結算價2243元（與上周二持平）。該合約持倉量減少103214手至74.5萬手，資金凈流出3.53億元至23.34億元。
從持倉看，9日C2601總成交119萬余手，較前一日減少11.2萬余手。當日減倉下行，多頭主力減58183手至540644手，空頭主力減69822手至577536手。多空均大幅減倉，移倉跡象明顯，且該合約總持倉及主力持倉已低于C2603，后者即將成為新主力。
國際方面，截至2025年12月5日當周，全球玉米價格多空交織，震蕩運行。盡管美國玉米出口良好，但全球供應寬松、南美豐產預期及黑海局勢擔憂緩解，共同壓制價格，CBOT玉米期貨由漲轉跌。市場關注本周將發布的USDA月度供需報告，周一CBOT玉米繼續回落。
美國玉米出口檢驗數據顯示，截至12月4日當周，檢驗量為1,452,822噸，較前一周的1,630,296噸下降11%，但較去年同期的1,068,822噸增長50%。
本周以來，受消息面影響，玉米期貨掉頭下跌，大幅回調。周一低開低走，主力合約最低觸及2259元，收于2261元，跌破5日均線。周二各合約繼續收跌，呈現近弱遠強格局。C2601最低至2235元，較5日高點2310元回落75元。自11月21日低點2162元起，該合約在11個交易日上漲148點，而最近兩個交易日回撤過半，波動顯著加劇。
從技術角度看，市場已由上漲轉為回調。C2601跌破10日均線，C2603盤中跌破20日均線，C2605的MACD形成死叉，盤面轉勢信號顯現，需理性看待當前市場。
綜上所述，期貨小褚認為盤面已進入回調趨勢，建議以偏空思路對待，逢高做空為宜。個人觀點，僅供參考。
